Домой    Контакты    Карта сайта
 
  О компании   Трейдерам   Торговые условия   Справочная   Партнеры   Галерея   Контакты  Приложения
 
 
Главная / Справочная / Исторические вехи / Современная Россия / 1996 год
 

Кабинет трейдера

Логин:

Пароль:
Регистрация Забыли пароль?

   Новости рынка Forex
   Финансовая аналитика
   Обзор рынка Forex
   Прогноз рынка Forex
   Экономический календарь
   Процентные ставки
   Таблица праздников
   Графики рынка Forex
   Исторические вехи




Открыть реальный счёт
Открыть демо счёт Открыть демо счёт
Финансовый монитор Финансовый монитор

Поиск


Falanga Meta-Trader


Установить версию для ПК

Установить версию для КПК

 

Справочная - Исторические вехи - Современная Россия

1996 год

Российский фондовый рынок в 1996 году был признан широкими кругами международных инвесторов. Основная причина - снижение российских рисков при сохраняющейся высокой валютной доходности, в первую очередь, по ГКО, возникшую из-за проводимой политики "валютного коридора".

По оценке американской аналитической компании PlanEcon, общий объем иностранных инвестиций в Россию в 1996 году составил около $7 млрд. (втрое больше, чем в 1995 г.), из которых около $2,5 млрд. пришлось на прямые и около $4,5 млрд. - на портфельные инвестиции. По оценке той же компании, накопленный объем иностранных инвестиций в РФ к концу 1996 года составил около $24 млрд. Здесь есть один статистический парадокс. По российской статистике объем портфельных инвестиций всегда значительно недооценивался, так как обычно она попадала в раздел кредитов. Для иностранных инвесторов было выгоднее заводить деньги на российский рынок через кредиты. Такая технология портфельного инвестирования в российские активы нерезидентами сохраняется до сих пор.

Основной риск был связан с проходившими летом 1996 года президентскими выборами. На тот момент реальной казалась перспектива сворачивания рыночных преобразований в случае прихода к власти представителя КПРФ. Также не исключался вариант отказа от проведения выборов в пользу сохранения власти Ельцина силовыми методами. Однако команде, собранной вокруг Чубайса, удалось сохранить формирующийся в России строй вполне легитимным способом. Конечно, были скандалы, и вся страна теперь знает, сколько долларов может поместиться в коробке из-под "ксерокса". Правда, в отличие от скандала в США, этот сюжет пока рекламщиками не был использован.

С темой выборов в России связана и одна из идей года – игра на ГКО. В первой половине 1996 года объем выпуска государственных краткосрочных облигаций составлял уже значительную сумму и приблизился к 4% от ВВП. Доходность этих бумаг в начале года была более 100% годовых, а так как курс рубля находился в коридоре, то это практически равнялось валютной доходности. В период президентской компании доходность ГКО колебалась в зависимости от роста или снижения перспектив победы Ельцина на выборах. Обладая информацией об изменении популярности политических деятелей можно было заработать "золотые горы".

Но реальным достижением 1996 года стал массовый выход российских акций на международные рынки. Началась мода на выпуск производных ценных бумаг на акции российских компаний - так называемых американских депозитарных расписок – АДР или глобальных депозитарных расписок, ГДР. Соответственно, АДР – обращаются на американском рынке, ГДР – на других рынках. В зависимости от того, на какие акции были выпущены расписки, а также ряда других условий, различали расписки нескольких уровней: обычно выделяли первый и третий. АДР первого уровня выпускались на акции, уже обращающиеся на рынке, и формально с их помощью эмитент не мог привлечь дополнительный капитал. Однако расширение круга инвесторов позволяло увеличить ликвидность акций и их курсовую стоимость. Реальная возможность привлечения капитала возникает при выпуске АДР третьего уровня, но для этого необходимо соблюсти ряд условий, в том числе по раскрытию информации о деятельности компании. 

Для участников рынка обладание информацией о планах выпуска расписок компанией позволяло безбоязненно покупать ее акции, так как с начала обращения АДР цена акции, как правило, росла. Первой компанией с российскими активами, разместившей американские депозитарные расписки, была Sun Brewing, объединившая российские пивоваренные заводы. Информации о сделках с АДР Sun Brewing нет, а об акционерах компании в то время было известно, что они индийцы.

В октябре 1995 года "Мосэнерго" осуществило первое частное размещение АДР. "ЛУКОЙЛ", компания, наиболее восприимчивая ко всем новым технологиям, провела публичное размещение АДР первого уровня на свои акции в январе 1996 года. К моменту завершения президентской компании АДР были выпущены на ценные бумаги 5 эмитентов: "Мосэнерго", "ЛУКОЙЛа", "Черногорнефти", "Северского трубного завода", Sun Brewing и на облигации ВВЗ 2-5-го траншей. Кроме того, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выдала разрешение на реализацию программ по выпуску АДР первого уровня "Инкомбанку", Торговому дому "ГУМ", РАО "ЕЭС России" и "Татнефти". Решения о подготовке выпуска АДР приняло также руководство РАО "Норильский никель" и "Уралсвязьинформ". В октябре 1996 года "Газпром" привлек посредством размещения депозитарных расписок более $400 миллионов. ГДР "Газпрома" стали первыми российскими бумагами, получившими листинг на Лондонской бирже.

Безусловной сенсацией 1996 года стало разрешение SEC на выпуск американских депозитарных расписок третьего уровня сотовой компании "Вымпелком", известной своей торговой маркой "Билайн". "Вымпелком" стал первой российской компанией, проведшей настоящее международное IPO, и первой российской компанией, прошедшей листинг на Нью-йоркской фондовой бирже NYSE. Примечательным было также то, что это несырьевая компания, созданная после 1991 года, развивающая новые виды услуг.

В определенной степени рынок услуг по выпуску депозитарных расписок был монополизирован достаточно узким кругом компаний. Основным депозитарием являлся The Bank of New York. Впоследствии это стало поводом для ряда скандалов, связанных в том числе и с голосованием менеджерами компаний от имени владельцев АДР.

Но главным событием года, подтвердившим международное признание России, стало получение страной кредитных рейтингов от мировых агентств. В октябре 1996 года Россия получила достаточно высокие кредитные рейтинги от международных рейтинговых агентств Moodyэ’s /Ва2/ и Standard&Poor’s /BB-/. Рейтинг России примерно соответствует рейтингу Мексики и Аргентины - давно признанных международными инвесторами развивающихся рынков. Это позволило федеральному правительству уже в ноябре выпустить первый с 1917 года международный облигационный заем объемом $1 млрд. в виде еврооблигаций.

Размещение еврооблигаций прошло на очень выгодных для России условиях - купонная ставка по ним составила лишь 9,25% годовых в долларах США. В течение 1997 года Россия выпустила еще два еврозайма - на 2 млрд. немецких марок и $2 млрд. на не менее выгодных условиях. Интерес инвесторов к этим облигациям был огромен. Вслед за федеральным правительством к заимствованию средств на зарубежных рынках перешли и регионы-субъекты Российской Федерации. В мае 1997 года еврозаем объемом $500 млн. разместила Москва; в начале июня состоялось размещение $300-миллионного займа Санкт-Петербурга, а в сентябре - еврозайма Нижегородской области объемом $100 миллионов. На интерес к российским облигациям указывает тот факт, что объем заявок на приобретение еврооблигаций Санкт-Петербурга составил более $1,4 млрд., то есть почти пятикратная переподписка. В середине 1997 года о намерениях выйти на международный рынок заимствований заявили двенадцать российских регионов, а сумма займов ожидалась более $2,5 млрд.

После кризиса 1998 года одной из обсуждавшихся тем стала ответственность рейтинговых агентств за свои оценки. Фактически они не сумели заранее предупредить о возникновении кризисной ситуации в азиатских странах в 1997 году. А после валютного кризиса в этих странах ужесточили свои оценки к другим государствам. Политика "дутья на воду после ожога на молоке", могла стать косвенной причиной российского кризиса 1998 года.






Добавьте свой комментарий:
Имя:  
Комментарий:  
Введите число:  

| 01.06.2007
В мае 2006 года российский рынок резко упал. 10 мая Индекс РТС достиг 1795 пунктов, а за следующие 12 дней потерял 26,9%, скатившись к 23 мая до 1311,32. Фондовый рынок оказался под ударом сразу нескольких факторов. Китай в конце апреля повысил ставку рефинансирования на 0,27%, а в начале мая заявил ...
| 01.06.2007
2005 год продолжил череду на редкость успешных для России лет. Стабильная политическая ситуация в стране и высокие цены на сырьевые товары поддерживали устойчивый рост экономики. За год валовой внутренний продукт увеличился на 6,4%. Продолжали осуществляться основные реформы: административная, налоговая, ...
| 01.06.2007
2004 год был отмечен очередным правительственным нововведением – был создан Стабилизационный фонд. В него было решено перечислять профицит бюджета, а также сверхдоходы от продажи нефти на мировом рынке – цена отсечения была установлена на уровне $20 за баррель сорта Urals (с 1 января 2006 года – повышена ...
| 01.06.2007
В начале 2003 года возникло устойчивое ощущение, что капитализм в России твердо встал на ноги, и национальная экономика может развиваться уверенными темпами, независимо от состояния нефтяного рынка. На протяжении первых месяцев года аналитики фиксировали рост инвестиций в основной капитал. Данные по ...
| 01.06.2007
Так уж сложилось, что в России существует множество “естественных” монополий: МПС, РАО “ЕЭС”, “Газпром”, “Связьинвест”. Периодически происходит обострение желания ликвидировать монополии, но потом осторожность или другие обстоятельства приводят к отказу от ранее сделанных заявлений. Это чем-то напоминает ...
| 01.06.2007
Десять лет экономических реформ, проводимых в России, наконец, привели к первым результатам. На фоне проблем, охвативших мир, Россия стала выглядеть как остров благополучия. Улучшения на финансовых рынках стали наблюдаться по всем направлениям. Во-первых, эмитенты стали раскрывать больше информации ...
| 01.06.2007
Ажиотаж вокруг «ошибки 2000 года», вероятно, стал косвенной причиной главного события года – обвала индекса NASDAQ. Если коротко, то «ошибка» была заложена в 60-х годах 20 века, когда на заре компьютерной эры, из экономии год в компьютерных программах обозначался двумя цифрами. Приход 2000 года мог ...
| 01.06.2007
1999 год неоднозначный в современной истории России. В нем соединилось все: террористические акты в городах России, неоднократная смена премьер министров, возобновление войны на Кавказе, выборы в Государственную Думу, а в финале добровольный уход Ельцина под самый новый 2000 год. На таком фоне события ...
| 01.06.2007
В 90-х годах в разговорный русский язык вошел целый ряд слов, ранее известных только узким специалистам: девальвация, приватизация, эмиссия, секвестр, дефолт. Явный и тайный смысл этих слов каждый понял на собственном опыте, но самыми неприятными были последние два слова, вошедшие в употребление в 1997-1998 ...
| 01.06.2007
Экономика России в 1997 году начала демонстрировать признаки стабилизации. Валовой внутренний продукт и промышленное производство после 7 лет постоянного снижения стабилизировались. В отдельных отраслях даже начал наблюдаться рост, причем частично он был вызван ростом внутреннего спроса. ВВП за 1997 ...


 
* Фаланга — боевой строй пехоты в Древней
Македонии,    Греции и ряде других государств
  • Технический отдел:
    Режим работы: 10:00 - 18:00 пн-пт (мск)
    e-mail: support@falanga.ru
  • Клиентский отдел:
    Режим работы: 10:00 - 18:00 пн-пт (мск)
    e-mail: klient@falanga.ru
    icq: 451-041-135
 
Falanga Corporation © 2006 - 2020
Rambler's Top100